A股房企年報披露已收官。據Wind資訊統計數據顯示，按照申銀萬國行業分類，136家上市房企負債合計超過6.58萬億元，同比增長幅度達34%，這意味著平均每家負債高達484億元。

??不過，這136家上市房企的總資產總計為8.3萬億元，同比增長幅度達31%，與負債增長水平相差3個百分點。值得一提的是，根據Wind資訊統計數據計算，2017年，這136家上市房企的平均負債率為79.1%，去年則為77.25%，上升了1.85個百分點。

??《證券日報》記者注意到，136家房企中，有35家資產負債率超過80%紅線，占比接近26%。

??根據Wind資訊統計數據顯示，在這136家上市房企中，負債超過百億元的房企總計為67家，占比49%；負債超過300億元的房企有37家，占比為27%，其中，萬科、綠地控股、保利地產和華夏幸福負債均超過3000億元，分別為9786.7億元、7550.8億元、5382.1億元和3048.3億元。

??有業內分析師向《證券日報》記者表示，龍頭房企負債規模已經逼近萬億元，部分中小房企杠桿率也非常驚人。部分中型房企為了規模擴張，2016年拿了很多高價地，發行了大量公司債，有些公司債將在今年進入還款期，高價地又受到限價政策限制，難以入市銷售，資金成本持續上漲，負債率持續走高。

??從資產負債率的情況來看，不同企業的資金狀況良莠不齊?！蹲C券日報》記者根據統計數據測算，截至2017年年底，資產負債率大于80%房企占26%，在70%-80%之間占比為24%。值得一提的是，剔除預收賬款后的資產負債率超過80%的房企有22家，占比為16%；剔除預收賬款后的資產負債率70%—80%的房企有30家，占比為22%。

??多數業內房企與《證券日報》記者交流時表示，負債率在60%左右比較舒服，讓企業既有擴張能力，資金鏈也相對安全。但房地產行業高杠桿運營模式一直難以改善，雖有些房企在資產負債率超過80%會有危機感，一般會采用多種方式優化負債結構，降低負債率。但有些中小房企手中的高價地，由于限價難以入市，銷售周期拖長，銷售收入尚難以大量回流，為了生存，已經開始涉及民間借貸或者短期過橋貸款等資金。

??值得關注的是，民間借貸資金是一把雙刃劍，可以幫助企業彌補短時間的現金流缺口，但是如果市場風向變化，民間借貸的風險就會迅速暴露出來。比如2012年至2014年的房地產市場下行周期中就曾出現企業因為民間借貸導致現金流危機而破產的案例，足可見其風險。

??中信證券一份研究報告顯示，2017年一季度開始，不論是行業還是重點公司，杠桿率都有明顯提升。在2017年年底，凈負債率的下降曾經出現過一次性下降，但到2018年一季度又重回上升通道。

??中信證券房地產分析師認為，2017年年底凈負債率下降可能是暫時的，是年底項目公司賬面現金暫時性回流的結果。不過，板塊的債務償付能力沒有問題。2018年一季度末，板塊現金是短期有息負債的1.11倍，重點公司達到1.32倍。企業杠桿率提升，一方面是企業主動增加拿地和建設開支，擴大經營規模的結果；另一方面也是企業擔心資金成本上升，未雨綢繆，搶占融資節點增加負債的結果。